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现代农业专题报告之三:改革渐入境,迎接种植主升浪

发布时间:2016-11-17    研究机构:招商证券

中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法的意见》,11 月3 日农业部部长韩长赋肯定了“三权分置”是继家庭联产承包责任制后农村改革又一重大制度创新。随着中央经济工作会议和一号文件发布临近,种子、农垦和粮食贸易等种植产业链的相关公司将从中受益。

新农人:挥别小农经济,迈入农场时代

“三权分置”改革意在加快土地流转,打破户口和土地之间的关联,意味着基于农民身份的土地无偿使用权将就此彻底终结。基于土地国有背景下的土地交易和流转市场将直接增加地方政府手中的土地,小农经济就此结束,农场时代即将开启。以种粮大户、专业合作社、农业产业化龙头企业为代表的新型规模化农业生产主体——“新农人”将逐步取代过去的家庭作坊而成为我国农业生产的主力军。

农垦:经营效率和盈利能力的双重提升

2015 年中央一号文件首次明确指出农垦系统集团化、企业化、多元化的改革路径。一方面,由企业化、多元化主导的市场化改革将提升企业经营效率从而带动业绩增长。另一方面,集团化改革将引导垦区内土地资源注入和优势资源整合,增强整体实力、提升盈利能力。北大荒—农垦系统领头羊,集团资源丰富,现金流稳定,高分红,抗通胀;海南橡胶—第一轮改革成效显著,土地旅游和商业地产潜力丰厚;亚盛集团(600108)—土地确权带来三重资产重估。

种业:天时地利人和,种业巨头腾飞

中国地少人多的国情决定了粮食供需缺口将长期存在,在耕地总面积和有效劳动力总量难以大幅提高的背景下,对增产贡献率最高的良种需求非常迫切。

规模化种植是大势所趋,“新农人”对种子的抗病性、抗逆性提出更高的要求。隆平高科—①隆晶两优新品热卖,极端气候突显抗性,口感改善大幅提升品种竞争力,我国杂交水稻领域第三次产业革命就此开启。②大量新品通过国审,储备品种丰富,育繁推一体化优势明显。种业预收款大增,新品断货顺势提价,业绩有望持续超预期。③种业国家队,受益于种业强国政策,收购兼并进程加速,估值提升和资本运作空间大。

粮商:临储市场化元年,大粮商蔚然成型

象屿股份—①年底玉米新粮上市,农民惜售,需求方看空后市,双方均选择观望导致交投清淡,其实质就是农民“卖粮难”。为了顺利推行玉米临储市场化改革,政府将动用各种手段、创造有利条件去激发市场化的仓储、贸易、物流等购销业务,象屿是最大的受益者。②三季度黑色系期货价格暴涨带动传统工业品贸易盈利大增,周转加快带动营收大增,公司2016 年下半年收入利润双双呈现跨越式增长,股价并未充分反应。③随着种植产业链的复苏,合作种植业务有望重回正轨,王者归来。

风险提示:政策不达预期,极端气候影响种植,粮食价格大幅波动。

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